回顾A股3次5星级，我们该如何投资？

落后分子

文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

有朋友关心，5星级的投资机会常见吗？5星级出现的时候有什么特点呢？

今天，螺丝钉就跟大家分享一下历史上的5星级投资机会。

1. 投资的5个星级


简单说，
• 1星级，是市场很贵，基本上是泡沫阶段了。风险巨大，不值得投资。
• 2星级，是市场偏贵，很多指数基金进入到高估，可以开始卖出。
• 3星级，是市场不贵也不便宜。
• 4星级，是市场有低估品种可以投资。
• 5星级，是极端低估，值得大资金投资。

这里说的5星级，并不是针对某一个指数基金而言的，而是指的整个市场的投资价值。



例如2008年的美股、2013-2014年的A股、2016年初的港股、2018年末的A股等，都是有类似的情况。

我们以A股过去出现过的2次5星级为例，来看一下当时的详细情况。

2. 2012-2014年的A股5星级


2012年-2014年上半年，中间A股就出现过5星级。

A股在2007年，出现了一波特大牛市，2008年金融波动下跌。
2009-2010年，市场反弹，再次出现一轮小牛市。

不过从2011年之后，A股就开始了漫漫熊途。



到2012年的时候，部分指数开始进入低估。从2012-2014年，中间A股断断续续，出现了几次5星级，合计时间大半年。

其中到了2014年的时候，A股进入了这轮熊市的底部，也是A股有史以来最便宜的时刻。

当时A股有多便宜呢？

沪深300市盈率达到历史最低，只有8倍。
茅台在2014年的时候，市盈率曾经到达过10倍以下，而且相当多的股票只有三四倍的市盈率。
2014年的A股，整体比港股便宜了10%。
当时放眼全球，当时A股都是数一数二便宜的。

3. 低迷后，2015年的上涨


2014年的市场实在是太低迷了。
并且持续低迷了近3年。

投资者对A股几乎是失望透顶。

当时A股上海交易所一天成交金额只有500多亿。股票市场门可罗雀。

但是，绝望中孕育着希望。
还是有很多投资者，意识到了A股当时的投资价值，开始默默的储备股份。

过了2014年7月，A股开始逐渐上涨。
到年底的时候，已经从底部的1900多点，上涨到3000多点。
半年时间，上涨50%。



上证指数只有上海交易所的股票，缺少深交所股票。
如果看中证全指，那一轮牛市上涨幅度更高。

下图就是2014年中，到2015年底，中证全指的走势图。



短期的赚钱效应，开始吸引越来越多的投资者。
最终在2015年6月份，达到了1星级泡沫估值。
这也是A股的特点，三年不开张，开张吃三年。

4. 2018年的A股5星级


A股在2015年上半年出现了一波牛市，一路涨到了1星级。
之后因为估值过高，开始下跌。

2015年6月到2016年初，大盘腰斩。
2016-2017年，大盘股有所反弹，不过中小盘股继续下跌。
2018年下半年，随着贸易摩擦，A股在2018年底，再次回到5星级。



2018年的市场惨到什么程度呢？

比如说：
• 2018年，国内3000多只股票，下跌的中位数是33%。
• 国内805只股票基金，下跌的中位数是27%。2018年收益最高的一只股票基金，收益仅为4%。
• 沪深300指数下跌25%，中证500指数下跌33%。
• 2018年也是A股过去二十多年里，单年下跌幅度第二高的年份，仅次于2008年金融波动的时候，那年下跌了64%。

在这个背景下，2018年12月，市场再次出现5星级机会。
中证500、中证1000、医药医疗、基本面指数等，都在2018年底，创下历史最低估值。2018年之后，再也没有比当时更低过，哪怕是今年，这些指数也暂时没有达到2018年底那么便宜。

毫无疑问，A股在时隔4年多后，又一次到了投资价值很高的时间段了。

5. 低迷后，2019年的上涨


经过2018年一整年的下跌，投资者的信心再次进入低谷。

但在市场绝望的情绪中，反弹也逐渐开始酝酿。

2019年春节之后，A股触底反弹，在2019年一季度短期上涨，上涨到3288点。

这段时间，低估品种的数量迅速减少。



2019年，A股中证全指上涨31%。
2020年，A股中证全指上涨25%。
连续两年，A股的表现在全球都排在前列。

当然，也是因为2018年跌的太多了。
不要光看贼吃肉，忘记贼挨揍。

良好的赚钱效应，吸引了大量投资者进场。
在2021年年初，A股达到了3星级。当时估值表里一个低估品种都没有了。

咱们也先后止盈了基本面60、120、养老、消费50、白酒、港股中小等达到高估的指数基金，以及主动优选中的成长风格的基金。止盈收益也不错。



很多新股票基金，募集规模超过百亿。市场非常火爆。
相信很多新投资者，也是在2021年年初，接触的股票基金。

不过2021年初3星级，相比2013-2014年、2018年底的5星级，估值高出太多（差2颗星星，估值贵40%）。
所以过去1年，A股又变成下跌为主了。

6. 2022年的A股5星级


再就是今年4月底，A股下跌，再次出现5星级。



今年4月-5月份的5星级，大约持续了5周，不过中间有一周是假期，所以实际时间是4周。

5-6月份市场快速反弹，走出了5星级。不过随后7-9月份市场震荡阴跌，在9月16日，重新摸到了5星级的位置。

7. 总结


从过去几次的5星级投资机会中，我们也可以总结一些经验。

（1）通常出现5星级这样的机会，往往伴随着极端的低迷和恐慌。

（2）但不管短期如何涨跌，其实背后公司都是正常经营的。时间拉长后，股价也会跟随公司的收入和盈利长期上涨起来。

每次5星级之后的三年，市场表现都不错。
例如2014-2015年的牛市，2019-2020年的市场整体上涨。

（3）我们要做的，是在市场低迷的阶段，积累优质的股票资产。

高筑墙：高安全边际的时候买；
广积粮：耐心定投积累资产；
缓称王：不急于一时之利，等待牛市到来。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。

玉小五

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